صندوق ETF قراردادهای آتی بیت کوین چیست؟

ETF بیت کوین در فرانسه

موانع ETF بیت کوین| چه عواملی مانع از راه‌اندازی سهام بیت کوین در بورس شده است؟

بعد از موافقت سازمان بورس و اوراق بهادار آمریکا برای راه‌اندازی ETFهای مبتنی بر بیت کوین، این ارز دیجیتال در حال پیشروی به سمت تبدیل شدن به یک دارایی معتبر است. اما همچنان موانع ETF بیت کوین توجه افراد مختلف از جمله سهامداران بازار بورس آمریکا را برانگیخته‌اند.

خبرها حاکی از آن است که به زودی بیت کوین بدون هیچ واسطه و پشتوانه‌ای در بازار بورس آمریکا معامله خواهد شد. در این راستا باید بررسی شود که صندوق‌های ETF مبتنی بر ارزهای دیجیتال چه پروسه‌ای را پشت سر گذاشته‌اند تا به تایید سازمان‌های دولتی برسند.

سرگذشت یک قانونگذاری در آمریکا

سازمان بورس و اوراق بهادار آمریکا به فعالیت یک صندوق ETF نزدیک به بیت کوین مجوز داد و این فرصت برای سرمایه‌گذاران فراهم شد تا بتوانند از طریق سهام، به صورت غیرمستقیم در بازار بیت کوین فعالیت کنند. جدیدترین ETFی که توانست مجوزهای سازمان SEC را دریافت کند، ProShares Bitcoin Strategy بود که سهام آن از ۱۹ اکتبر در بازار بورس معامله شد.

البته تاکنون هیچ کدام از ETFها به صورت مستقیم با تبادل ارزهای دیجیتال سر و کار نداشته‌اند. آن‌ها فقط سهام شرکت‌هایی هستند که فعالیت مرتبط با صنعت ارزهای دیجیتال را دارند یا با قراردادهای آتی کار می‌کنند.

سرگذشت یک قانونگذاری در آمریکا

سازمان SEC هنوز هیچ سهامی که با ارزهای دیجیتال به صورت خالص و مستقیم در ارتباط باشد را تایید نکرده است. در مقابل، قانونگذاران کانادایی در بهار ۲۰۲۱ سه ETFی که به صورت مستقیم با ارز دیجیتال اتر سر و کار داشت را تایید و وارد بازار بورس کردند. ETFهای مجاز در کانادا اهدافی چون سرمایه‌گذاری، مدیریت دارایی و سرمایه و رشد سرمایه را دنبال می‌کنند.

با وجود اینکه در هفته‌های اخیر خبرهای خوبی درباره قانونگذاری ارزهای دیجیتال و ETFها به گوشمان می‌رسد، اما هنوز ابهاماتی هم وجود دارد. مثلا اینکه چرا سازمان SEC در انتخاب ETFهای موجود در لیست تا این حد چالش دارد؟ موانع ETF بیت کوین به صورت خالص چیست و چرا هنوز در سازمان بورس آمریکا تایید نشده است؟ این‌ها سوالاتی هستند که قصد داریم در این مقاله به آن‌ها پاسخ دهیم.

ناهماهنگی در قانونگذاری اولین مورد از موانع ETF بیت کوین است

به طور کلی ETFها نوعی صندوق سرمایه‌گذاری هستند که سبدی از دارایی‌ها را در قالب یک سهام عرضه می‌کنند. این سهام‌ها نیز مطابق با قوانین سهام و اوراق بهادار در آمریکا در بازار بورس معامله می‌شوند.

ETFها برای دارایی‌های مختلف وجود دارند و به تازگی برای دارایی‌های رمزنگاری هم تعریف شده‌اند؛ اما مشکل دارایی‌های رمزنگاری این است که قانونگذاران هنوز درباره تعریف ارزهای دیجیتال از جمله بیت کوین، روش محافظت از حقوق مصرف کنندگان در برابر ریسک‌ها و نظارت بر آن‌ها سوالات بسیاری دارند. تصور کنید ETFی در بازار وجود داشته باشد که دارایی پشتوانه آن هنوز مجوز داد و ستد به صورت قانونی را دریافت نکرده باشد!

ناهماهنگی در قانونگذاری اولین مورد از موانع ETF بیت کوین است

این مورد از مانع ETF بیت کوین است و اگر سهامی وابسته به بیت کوین خالص وارد بازار شود، بین سازمان SEC و قانونگذاران آمریکا چالش‌های بسیاری ایجاد خواهد شد. عدم نظارت شفاف از طرف نهادهای قانونی و قضایی مشکلات بسیاری در دستگاه‌های کشور ایجاد می‌کند. این چالشی است که به آمریکا محدود نیست و پیش روی تمام کشورهای جهان وجود دارد.

یکی از تناقضاتی که در حال حاضر مشاهده می‌شود، اختلاف نظر قانونگذاران مالی است که دیدگاه‌های متفاوتی درباره ارزهای دیجیتال دارند. این اختلاف نظرها وقتی بحث به معامله یا دریافت مالیات از ارزهای دیجیتال می‌رسد، جدی‌تر می‌شود.

ETF بیت کوین در فرانسه

این موضوع مرا به یاد سخنان یک سناتور فرانسوی می‌اندازد که می‌گفت در حال حاضر برای اینکه تعریف دقیقی درباره ارزهای دیجیتال ارائه دهیم، زود است. تنها بعد از دریافت بازخوردهای جامع از کاربرد آن‌ها در جوامع است که می‌توانیم دارایی‌های دیجیتال را دسته‌بندی کنیم. شاید این صحبت سناتور فرانسوی و موکول کردن تعریف ارزهای دیجیتال به بعد، بتواند اولین مورد از موانع ETF بیت کوین را از بین ببرد.

ETF بیت کوین در فرانسه

جالب است بدانید که در فرانسه نیز به تازگی یک ETF وابسته به بیت کوین وارد بازار سهام شده است. طرفداران بازار ارزهای دیجیتال در اروپا امیدوارند این سهام بتواند از قیمت بیت کوین تأثیر بگیرد و در سراسر اروپا قابل خرید و فروش باشد تا سرمایه‌گذاران بازار بورس نیز بتوانند از بازار بیت کوین سود به دست آورند.

البته رییس مجموعه سرمایه‌گذاری ملانیون گفت احتمال اینکه سرمایه‌گذاران بتوانند از طریق سهام‌های بازار بورس به صورت صندوق ETF قراردادهای آتی بیت کوین چیست؟ مستقیم روی ارزهای دیجیتال سرمایه‌گذاری کنند، وجود ندارد. ما تنها ETFهای مربوط به شرکت‌هایی که حوزه فعالیتی آن‌ها با ارز دیجیتال ارتباط دارد را تایید می‌کنیم، آن هم در صورتی که شرایط متناسب با قوانین بورس و اوراق بهادار در کشور ما را داشته باشند. این شرکت‌ها ممکن است بیت کوین استخراج کنند، روی بیت کوین سرمایه‌گذاری کرده باشند یا به هر طریق دیگری با بیت کوین در ارتباط هستند و می‌توانند سهام خود را در بازار بورس عرضه کنند.

ترس یا ریسک سرمایه‌گذاری دومین مورد از موانع ETF بیت کوین

ارزهای رمزنگاری شده هنوز جزو دارایی‌های ناپایدار دسته‌بندی می‌شوند. به همین دلیل انتخاب آن‌ها به عنوان یک پشتوانه برای صندوق سهام و به خصوص سهام‌های آتی، غیرمعقول به نظر می‌رسد.

ETFهای مبتنی بر قراردادهای آتی بیت کوین، خود این ارز دیجیتال را عرضه نمی‌کنند، در صندوق سهام آن‌ها، قراردادهای آتی بیت کوین وجود دارد. ما تقریبا از اینکه قیمت بیت کوین در آینده نسبت به قیمت لحظه‌ای آن متفاوت خواهد بود، مطمئن هستیم. اما آیا لزوما در آینده قیمت بیشتر از اکنون است؟ اگر ارز دیجیتال دیگری از بیت کوین پیشی بگیرد، چه اتفاقی برای قیمت بیت کوین و قراردادهای آتی این ارز دیجیتال خواهد افتاد؟

ترس یا ریسک سرمایه‌گذاری دومین مورد از موانع ETF بیت کوین

با در نظر گرفتن این موضوع متوجه می‌شویم احتمالا ETFهای بیت کوین دقیقا قیمت این ارز دیجیتال را دنبال نمی‌کنند و این موضوع سرمایه‌گذاران ETFهای این ارز دیجیتال را در معرض ریسک خاصی قرار می‌دهد که تا پیش از این تجربه نشده است. بنابراین باید این ریسک جدید الوقوع را هم به موانع ETF بیت کوین اضافه کنیم.

بی‌ثباتی ارزهای دیجیتال و حمایت از حقوق سرمایه‌گذاران

این بی‌ثباتی بازار ارزهای دیجیتال باعث می‌شود نهادهای قانونی قصد اجرای اقدامات گسترده‌تری برای حفاظت از دارایی سرمایه‌گذاران انجام دهند. حساسیت قانونگذاران از زمانی که جهش‌های بازار ارزهای دیجیتال را در شش ماه گذشته دیده‌اند، بیشتر شده است و به همین دلیل موانع ETF بیت کوین از نظر آن‌ها غیر قابل حل به نظر می‌رسد؛ حداقل تا زمانی که این بازار به ثبات نسبی دست پیدا کند.

اگر ما هم کمی به فراز و فرودهایی که در چند ماه اخیر درباره آن‌ها نوشتیم، توجه کنیم، به یک سوال مهم می‌رسیم: آیا صندوق‌های ETF توان مدیریت نوسان‌های بازار ارزهای دیجیتال و خطرات ناشی از آن را دارند؟

کلام آخر

به نظر من یکی از علت‌های اصلی موانع ETF بیت کوین و به خصوص ETFهایی که به صورت مستقیم این ارز دیجیتال را در سبد خود دارند، این است که ما تلاش می‌کنیم یک دارایی جدید را با ساز و کارهای قدیم خود وفق دهیم. ارزهای دیجیتال کاملا جدید هستند و هر آنچه به آن‌ها مرتبط است، باید به اندازه خودشان بروزرسانی شده باشد. ما نمی‌توانیم موتور یک بنز ۲۰۲۱ را روی یک بنز ۱۹۸۰ سوار کنیم و انتظار داشته باشیم ماشین بدون مشکل حرکت کند! بروزرسانی سیستم‌های قانونگذاری و حتی شیوه عرضه سهام در بازارهای بورس، چیزی است که ETFهای مبتنی بر ارز دیجیتال به آن نیاز دارند.

هنوز امکان پیشبینی نتیجه جدال بیت کوین با سهام بازار بورس در سراسر جهان وجود ندارد؛ اما نکته این است که با ورود سرمایه‌گذاران و خرید سهام ETF ارزهای دیجیتال (چه متعلق به شرکت‌های وابسته به رمزنگاری باشد و چه با خود ارزها سر و کار داشته باشد)، یا باعث انفجار بازار بورس خواهد شد یا بازار ارزهای دیجیتال را به ثبات می‌رساند.

سه مزیت بزرگ صندوق ETF آتی بیت کوین

مزیت های صندوق ETF آتی بیت کوین چیست؟

به تازگی کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) با درخواست راه اندازی صندوق ETF از طرف پُروشِیر موافقت نمود.

افیکس کار: صندوق ETF آتی بیت کوین با ETF فیزیکی تفاوت دارد. محصولات مبتنی بر صندوق آتی می توانند ریسک بازده متفاوتی نسبت به محصولات فیزیکی ارائه دهند. زیرا اساساً قراردادهای آتی با دارایی های فیزیکی یکسان نیستند. قراردادهای آتی منقضی می شوند و هزینه های رول نمودن معاملات نیز مهم است. کانتانگو و عقب نشینی قیمت اهمیت دارد. محدودیت های پوزیشن اعمال می شود. عرضه نیز همچنان ادامه دارد.

کانتانگو: وضعیتی است که در آن قیمت آتی یک کالا بیشتر از قیمت لحظه ای آن است. معمولاً زمانی رخ می دهد که انتظار می رود قیمت دارایی در طول زمان افزایش یابد که منجر به شیب رو به بالا و رو به جلو می شود.

در نتیجه، استفاده از معاملات آتی برای قرار گرفتن در معرض بیت کوین دارای مزایا و معایبی است. این امر برای هر دارایی زیربنایی، اعم از نفت خام، اوراق خزانه داری یا هر چیز دیگر صادق است.

در اینجا قصد داریم به برخی از مزایای صندوق سرمایه ETF آتی بیت کوین با توجه به آنچه در کریپتو چنل آمده، اشاره کنیم.

مزیت اول: نهادینه سازی بیت کوین

یکی از بزرگترین مزایای بازار آتی این است که هزینه و دردسر ذخیره کالای اساسی را حذف می کند. این به نوبه خود خرید و تجارت آن کالا را به ویژه صندوق ETF قراردادهای آتی بیت کوین چیست؟ توسط دلالان آسان تر می کند. البته خرید و تجارت بیت کوین در حال حاضر بسیار آسان است. هرکسی می‌تواند در چند ثانیه یک حساب باز کند و معامله بیت کوین یا هر رمزارز دیگر را انجام دهد. تنها کاری که نمی‌توانید انجام دهید این است که آن را در حساب بزرگ خود نگه دارید یا در پلتفرم‌های بزرگ معامله کنید.

علاوه بر این، شما نمی توانید تخصیص بیت کوین را در نرم افزارهای سبد دارایی قرار دهید. یا ریسک معاملات آن را به طور دقیق محاسبه کنید. حتی نمی‌توانید آن را در گزارشات ماهانه پورتفولیو که برای مشتریان خود ارسال می کنید، جایگذاری کنید.

بسیاری از استارت آپ های فین تک (تکنولوژی مالی) برای حل این مشکل تلاش می کنند. اما برای اکثریت قریب به اتفاق مشاوران مالی، ارزهای دیجیتال تقریباً خارج از زیرساخت های مدیریت آنها است.

این یک مشکل بزرگ است. زیرا واقعیت این است که مشتریان به سرمایه گذاری بر روی رمزارزها علاقه دارند و همچنین، به مدیریت نیازمندند. مشاوران مالی کمک های همیشگی و ثابت مورد نیاز ارائه را می دهند. بنابراین، بزرگترین مزیت ETF آتی بیت کوین ارتباطی با معاملات آتی ندارد و در حقیقت شباهت زیادی به محصول فیزیکی بیت کوین دارد.

صندوق ETF بیت کوین، بیت کوین را نهادینه می کند. این محصول تمام ابزارها و منابعی را که مشاوران مالی در نیاز دارند قابل دسترس میسازد. همچنین، به آنها اجازه استفاده میدهد.

مزیت دوم: پیش بینی آسانتر قیمت

از نظر عملکرد، کریپتو یک بازار (Over the Counter) یا خارج از بورس است که قیمت یک رمزارز در یک صرافی می تواند با صرافی دیگر متفاوت باشد.

بازار خارج از بورس (Over the Counter): یک بازار غیرمتمرکز که کاربران آن بدون نیازبه واسطه، بطور مستقیم با یکدیگر معامله می کنند.

هیچ سیستم ملی برای پیشنهادات خرید و فروش وجود ندارد. علاوه بر این، هنگامیکه در یک صرافی کریپتو مستقیماً بر روی بیت کوین سرمایه گذاری می کنید، بیشتر در معرض خطر دستکاری قیمت بیت کوین قرار می گیرید که به ضرر شما خواهد بود.

البته حمایت برخی از سرمایه گذاران نیز وجود دارد. اما از یک کارگزاری تا کارگزاری دیگر متفاوت است. همچنین، بین قرار دادن معامله و گرفتن رمزارز، شانس های زیادی وجود دارد که چیزی غیر قابل اطمینان به نظر می رسد. معاملات آتی بیت کوین تلاش می کند تا این شانس ها را کاهش دهد.

چیزی که اکثر مردم متوجه آن نیستند این است که قراردادهای آتی بیت کوین شرکت مبادلات خارجی CME، قراردادهایی که بیشتر پرونده های ETF فعلی را تشکیل می دهند، مبتنی بر شاخص و نرخ مرجع بیت کوین CME CF هستند.

نرخ مرجع برای بیت کوین

نرخ مرجع بیت کوین CME CF: میانگین وزنی قیمت بیت کوین در پنج صرافی کریپتو بزرگ است که بر اساس حجم معاملات تعیین می شود. (در حال حاضر ، این پنج صرافی عبارتند از بیت استمپ Bitstamp ، کوین بیس Coinbase ، جمینی Gemini ، ایت بیت itBit و کراکن Kraken)

اساساً، این معیار برای قیمت سهام یک شاخص ایجاد می‌کند تا معاملات نه تنها در بورس اصلی، بلکه در سایر مکان‌های معاملاتی نیز بر اساس آن انجام شوند.

برای تعیین مقدار این معیار، ارزش بیت کوین برای یک ساعت در هریک از پنج صرافی ثبت می شود. یک ساعت به 12 بازه 5 دقیقه‌ای تقسیم می شود. سپس میانگین قیمت آنها بر اساس حجم اندازه گرفته می شود. از میانگین قیمت ها ​​استفاده می شود و نرخ شاخص یک بار در ساعت در طول روز معاملاتی منتشر می گردد.

مزیت این رویکرد تلفیقی کاهش ریسک تنش زا در بازار و عدم موفقیت هر صرافی می باشد. همچنین، از دستکاری بازار توسط افراد مخرب و صرافی ها جلوگیری می کند. انجام این روش بطور همزمان در پنج صرافی در نوبت های زیاد توجه رگولاتورها و متخصصان امنیتی را به خود جلب می کند.

به نظر می رسد که این محصول کم خطرتر از خرید مستقیم رمزارز از صرافی هاست و واضح است که نظر کمیسیون هم همین است.

مزیت سوم: مقررات شفاف معاملات آتی

بازارهای لحظه ای ارز دیجیتال تا حد زیادی غیر رگوله هستند. در واقع، برای برخی از افراد این یک ویژگی مثبت محسوب می شود. رمزارز ها در بازار غیرمتمرکز بدون هیچ مرجع یا سیستم رگولاتوری وجود دارند.صندوق ETF قراردادهای آتی بیت کوین چیست؟

اما هنگامیکه شما در بازاری غیر رگوله مشارکت می کنید که ریسک بالاتری به همراه دارد، نه تنها افراد متخلف می توانند بد عمل کنند یا رویدادهای استرس زا بازار را از کنترل خارج کنند، بلکه هر لحظه مقررات جدیدی می تواند وضع شود که ممکن است به طور کامل نحوه تعامل شما با آن بازار را تغییر دهد.

در مورد قراردادهای آتی بیت کوین، کمیسیون معاملات آتی کالا، قوانین را از پیش تعیین کرده است. معامله این قراردادها از قواعد مشابه معامله در سایر قراردادهای آتی، از جمله الزامات نظارت، محدودیت پوزیشن ها، افشای ریسک و موارد دیگر پیروی می کند. علاوه بر این، شرکت بازارهای خارجی آمریکا CME نیز شرایط گزارشگری و فعالیتهای نظارتی خود را در مورد معاملات آتی به عنوان شرط ادامه قراردادها در عرضه بورس اعلام کرده است. حتی در مورد نحوه مالیات آینده بیت کوین نیز شفافیت وجود دارد.

با معاملات آتی بیت کوین، قوانین را می دانیم و پیامدهای شکستن این قوانین از قبل هشدار داده می شود. در مواردی که ممکن است پیامدها هنوز مبهم باشند، مانند مواردی که ETF های آتی بیت کوین با محدودیت های پاسخگویی روبرو می شوند، حداقل تجربه آن را داشته ایم. مانند آنچه که در بهار برای صندوق نفت آمریکا (USO A) اتفاق افتاد.

آگاهی از رخدادهای احتمالی در بازار و امکان برنامه ریزی برای آنها، موجب می شود ترجیح دهیم وارد بازاری شویم که قوانین آن تا حدودی مشخص باشد.

نظر سرمایه‌گذاران درباره ETF بیت‌کوین چیست؟

به‌گزارش کیوسک، به‌نقل از ای‌ام‌بی‌کریپتو (ambCrypto)، دو صندوق معاملات (ETF) آتی بیت‌کوین در آستانه آغاز به کار هستند. اما سؤال اینجاست که سرمایه‌گذاری روی این صندوق‌ها، چه منافعی برای سرمایه‌گذاران بازار رمزارز خواهد داشت و نظر سرمایه‌گذاران حرفه‌ای دراین‌باره چیست.

صندوق معاملات آتی بیت‌کوین پروشیرز (ProShares) از روز ۱۸ اکتبر (۲۶ مهر) شروع به کار کرده و به احتمال زیاد، صندوق قابل‌معامله اینوسکو (Invesco) هم روز بعد از آن، یعنی ۱۹ اکتبر کار خود را شروع می‌کند.

سرمایه‌گذاری روی ETF چه هزینه‌هایی دارد؟

سرمایه‌گذاری روی صندوق‌های قابل‌معامله، هزینه‌های اضافی به همراه دارند. به‌جز کارمزد کارگزاری، انتظار هزینه بیشتری برای این صندوق‌ها می‌رود.

بنابر اسناد ثبتی شرکت پروشیرز، هزینه عملیاتی سالیانه ۰٫۹۵درصد اعمال می‌شود و این بدان معناست که سرمایه‌گذاران باید به‌ازای هر هزار دلار سرمایه‌گذاری، سالیانه ۹٫۵ دلار کارمزد پرداخت کنند.

علاوه بر این، معامله‌گران این صندوق‌ها باید هزینه‌های بیشتری نسبت به معامله‌گران کیف‌های بیت‌کوینی بپردازند. و این همه ماجرا نیست، چون بعضی کارگزاری‌ها، سرمایه‌گذاران را به ارائه وثیقه، به‌صورت پول نقد موظف می‌کنند تا وارد پوزیشن‌های معاملاتی شوند.

جیمی مک‌اویتی (Jamie McAvity)، سرمایه‌گذار بازار کالا و مدیرعامل شرکت کرمیت دیتا سیستمز (Cormint Data Systems) اخیرا در توییتی به نقاط منفی سرمایه‌گذاری در صندوق‌های قابل‌معامله پرداخته است.

او در توییتش نوشته: «اگر منفی۱درصد هزینه‌ای را در نظر بگیرید که etf مبتنی بر معاملات آتی هر ماه برای حفظ پوزیشن خود در معاملات آتی پرداخت می‌کند، مثل تماشای تصادف خودرو به‌صورت صحنه آهسته است.

بعد از ۲۰ ماه: صندوق ETF قراردادهای آتی بیت کوین چیست؟ ۰٫۸ بیت‌کوین

بعد از ۸۰ ماه: ۰٫۵ بیت‌کوین

بعد از ۱۲۰ ماه: ۰٫۳ بیت‌کوین

این چه حفظ سرمایه‌ای است؟»

سرمایه‌گذاران باید توجه کنند که در ایالات متحده، معاملات قراردادهای آتی بیت‌کوین توسط کمیسیون معاملات آتی کالاها (CFTC) تنظیم می‌شوند. اما قراردادهای آتی بیت‌کوین در بورس کالای شیکاگو (CME)، بازار قرارداد ثبتی ایالات متحده (DCM) و سازمان پایاپای اوراق مشتقه (DCO) فهرست شده‌اند.

بنابراین، این قرارداد شامل معامله بیت‌کوین واقعی نیست. کاربران برای ایجاد پوزیشن، به کیف پول دیجیتالی هم نیازی ندارند.

بورس کالای شیکاگو توضیح داده که کارگزاری‌ها، قراردادهای آتی بیت‌کوین را ثبت کرده و انجام می‌دهند. علاوه بر این، باید به این نکته هم اشاره کرد که این قراردادها، قیمت لحظه‌ای بیت‌کوین را به‌طور مستقیم رصد نمی‌کنند.

این نهاد معاملاتی عنوان کرده که معاملات آتی بیت‌کوین را به‌صورت شبانه‌روزی می‌توان انجام داد. اما سرمایه‌گذاران باید توجه داشته باشند که معاملات پایاپای در CME با معاملات در فضای غیرمتمرکز، تفاوت دارند. دسترسی به این معاملات طی ۶ روز هته، «تقریبا» به‌طور ۲۴ساعته است.

سرمایه‌گذاری روی ETF معاملات آتی بیت‌کوین چگونه است؟

سرمایه‌گذارانی که مایل به سرمایه‌گذاری روی رمزارزها هستند، اما به هر دلیلی، دسترسی مستقیم به این کلاس دارایی ندارند، می‌توانند سراغ ETF آتی بیت‌کوین بروند. از آنجایی که ETFها کارمزد عملیاتی زیادی دارند، خیلی‌ها ترجیح می‌دهند حضور مستقیم در حوزه رمزارزها داشته باشند و در بازارهای نقدی به معاملات بیت‌کوین بپردازند.

نکته قابل‌توجه اینکه بعضی ETFها ممکن است خطاهای پیگیری عمده‌ای داشته باشند. با این حال، قرارداد معاملات آتی می‌تواند از چنین خطاهایی اجتناب کند، چون قیمت لحظه‌ای ندارد.

به همین دلیل است که گری گنسلر (Gary Gensler)، رییس کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) ایالات متحده، عنوان کرده سرمایه‌گذاری روی ETF مبتنی بر قراردادهای آتی، بهتر از ای‌تی‌افی است که مستقیم روی بیت‌کوین سرمایه‌گذاری می‌کند.

تفاوت ETF مبتنی بر معاملات آتی و ETF اسپات در چیست؟

این هفته در آمریکا اولین خرید فروش یک بسته مالی مبتنی بر بیت کوین در بورس نیویورک انجام شد. با این حال، هنوز تفاوت صندوق ETF قراردادهای آتی بیت کوین چیست؟ زیادی بین صندوق قابل معامله آتی (future ETF) و صندوق قابل معامله‌ی اسپات (Spot-based ETF) وجود دارد.
با راه‌اندازی اولین ETF آتی بیت کوین در بورس نیویورک، در این گزارش تفاوت‌ بین ETF های آتی و فیزیکی را مورد بررسی قرار می‌دهیم.

نحوه تنظیم ETF ها

صنعت رمز ارزها این هفته گامی بزرگ در جهت پذیرش در جریان اصلی مالی جهان برداشته است، چراکه اولین ETF مبتنی بر بیت کوین در معاملات آتی Bitcoin ProShares ایالات متحده در بورس اوراق بهادار نیویورک در روز سه شنبه فعال شد و انتظار می‌رود اواخر ماه جاری چندین صندوق دیگر نیز برای موارد مشابه تأیید شود.
در حالی که علاقه‌مندان به رمز ارزها از تصمیم SEC برای تصویب ETF آتی بیت کوین استقبال می‌کنند، بسیاری از آن‌ها عدم تمایل این آژانس برای تصویب ETF اسپات بیت کوین را زیر سوال برده اند. گفته می‌شود SEC دهها درخواست را از سال 2013 تاکنون رد کرده است. به نظر می‎‌رسد SEC هیچ نشانه مشخصی مبنی بر تغییر موضع خود ندارد. تفاوت واضح بین ETF های مبتنی بر آینده و ETF های فیزیکی ممکن است دلایل این تصمیم را توضیح دهد.
یکی از بزرگترین تفاوت‌های بین دو نوع ETF در چارچوب نظارتی نهفته است، زیرا هر دو مسیرهای متفاوتی را طی می کنند. به این معنی ETF های فیزیکی از طریق قانون اوراق بهادار 1933 اداره می‌شوند، قوانین سخت‌گیرانه‌ای که هدفش اطمینان حاصل کردن از دستکاری نشدن قیمت‌هاست. در مقابل، ETF های آتی از طریق قانون شرکت‌های سرمایه گذاری 1940 اداره می‌شوند و بنابراین به محدودکنندگی قوانین 1933 نیستند.

بازار رمز ارزها عمدتا غیرقابل کنترل هستند، درحالی‌که مقررات در بازارهای آتی برای سرمایه گذاران شفافیت زیادی ارائه می‌دهد. در مورد قراردادهای آتی بیت کوینProShares ، این کمیسیون معاملات آتی کالا است که قوانین را تعیین کرده است.
حضور CFTC به عنوان تنظیم کننده فدرال در بازار آتی ممکن است توضیح دهد که چرا SEC تنها برای ETF هایی مانند ProShares مجوز صادر کرده است. از سوی دیگر، در حالی که هیچ نظام نظارتی فدرالی برای بازارهای رمز ارزی اسپات وجود ندارد، برنامه های کاربردی برای ETF های اسپات بیت کوین به طور مداوم توسط نهادهای قانونی رد می‌شوند.

اسپات در مقابل فیوچرز

صندوق قابل مبادله اسپات بیت کوین به بسیاری از سرمایه‌گذاران خرد این امکان را می‌دهد که در معرض خرید و فروش مستقیم دارایی قرار بگیرند، در حالی که زحمت و پیچیدگی مربوط به خرید و ذخیره آن در کیف پول را از بین می برند. طبق گفته مدیر اطلاعاتی BitwiseInvest Matt Hougan ، مشاوران مالی 40 درصد از کل مبادلات دارایی‌های ایالات متحده را کنترل می‌کنند. طبق مقررات فعلی، آن‌ها مجاز به سرمایه‌گذاری در رمز ارزها به نمایندگی از سرمایه‌گذاران نیستند. به این ترتیب، در حالی که بسیاری راه اندازی اولین ETF آتی بیت کوین را جشن گرفته اند، یک صندوق مبادله اسپات، می تواند کاتالیزور بزرگتری برای نهادینه سازی این دارایی باشد.

شایدETF های آتی از این جهت متفاوت هستند که به سرمایه‌گذاران دسترسی به قراردادهای آتی را بیشتر از هر دارایی دیگری ارائه می‌دهند. قرارداد آتی توافق نامه‌ قانونی برای خرید یا فروش کالا، دارایی یا اوراق بهادار با قیمت از پیش تعیین شده در زمان معینی در آینده است. آن‌‌ها مشخصا ریسک متفاوتی را در قیاس با سرمایه گذاری مبتنی بر اسپات ارائه می‌دهند.

اینETF مبتنی بر آینده، قراردادهای آتی را از طریق بازارهای آتی فهرست شده در CME ردیابی می‌کنند، در حالی که قیمت واقعی دارایی اصلی را ردیابی نمی‌کند. بنابراین، قیمت ProShares ETF با قیمت بیت کوین یکسان نخواهد بود. علاوه بر این، با قراردادهای آتی تسویه شده نقدی، هیچ یک از دارایی‌های اصلی در واقع معامله نمی شوند (یعنی هیچ فعالیت BTC روی زنجیره‌ای وجود ندارد).

معاملات آتی بیت کوین CME به صورت نقدی تسویه می‌شوند و برای ردیابی نرخ مرجع بیت کوین CME CF (BRR) طراحی شده‌اند، یک شاخص قیمت بر اساس میانگین مجموع قیمت مبادله از چندین صرافی BTC، از جمله Bitstamp ،Coinbase ،Gemini وجود خواهد داشت. به این معنا هر قرارداد آتی دارای تاریخ انقضا است و در مورد BTC ، قراردادها به مدت شش ماه متوالی فهرست می‌شوند.

غالباً معامله‌گران قراردادهای آتی را با نزدیک شدن به تاریخ سررسید فروخته و سپس دیگران آن را خریداری می‌کنند. این واژگونی هزینه‌ای را در بر می‌گیرد یا چیزی که بیشتر با عنوان «کانتانگو» شناخته می‌شود (یعنی زمانی که قیمت آتی یک کالا در همان نقطه در آینده بالاتر از قیمت نقطه‌ای پیش بینی شده می شود)
درحالیکه ETF اسپات بیت کوین هزینه‌ها و مسائل مربوط به ردیابی قیمت مربوط به قراردادهای آتی را حذف می‌کند. همچنین می‌تواند محصولی ساده تر برای بازار خرده فروشی باشد. با این حال، اگر SEC نظر خود را تغییر ندهد، ETF های آتی بیت کوین نزدیکترین محصول جایگزین موجود در بازار سهام خواهند بود.

راه اندازی اولین ETF آتی بیت کوین بحث‌هایی را در مورد تاثیر احتمالی بر بازار رمز ارزها ایجاد کرده است و اینکه چگونه ارائه یک ETF مستقیم بیت کوین چشم انداز بازار را تغییر می‌دهد. بسیاری بر این باورند که ETF بیت کوین یک قدم بزرگ برای این صنعت خواهد بود. اگرچه ممکن است این واقعیت داشته باشد، زیرا ETF های آتی بیت کوین به افزایش معاملات رمز ارزی و افزایش نقدینگی به دلیل معاملات آتی نهادی کمک می‌کنند ، اما نمی‌توان ادعا کرد که آن‌ها سود خالصی برای صنعت نخواهند داشت.

مشاوره کوین تلگرف : ای تی اف های ذکر شده - بعدی بیت کوین و تاثیرات انها چیست؟

پس از سقوط به زیر 30 هزار دلار در ماه ژوئن ، بیت کوین تقریباً چهار ماهه افزایش یافت و بیش از 100 درصد افزایش یافت. روز جمعه ، پس از بسته شدن روز با افزایش 7.56 درصدی ، توانست سطح 60،000 دلار را باز پس گیرد. تجمع پس نتیجه هیجان درچراغ سبز اعلامیه کمیسیون بورس اوراق بهادار به صندوق سرمایه گذاری معاملات آتی بیت کوین پروشییرز (ETF) بود از آن زمان بیت کوین با موفقیت از سطح قیمت فعلی خود دفاع کرد و توانست به ارزش بالاترین قیمت خود یعنی 64،899 دلار نزدیک و نزدیکتر شود.اعتقاد بر این است که فهرست استراتژی ای تی اف بیت کوین پروشییرز در روز سه شنبه محرک بیشتری برای بیت کوین و ارزهای رمزنگاری شده برای مشروعیت اصلی ارائه داده است. با این حال ، یک واقعیت کلیدی در مورد ETF جدید بیت کوین این است که مستقیماً روی بیت کوین سرمایه گذاری نمی کند ، بلکه بخشی از دارایی های خود را به قراردادهای آتی BTC اختصاص می دهد.

بی آی تی او("BITO")

ای تی اف بیت کوین پروشییرز که در بورس نیویورک به عنوان "BITO" ذکر شده است ، اولین در نوع خود است ، که برخی معتقدند 10 سال در انتظار بود زیرا چندین ETF بیت کوین یا نگه داشته شده یا به طور کامل توسط اوراق بهادار و بورس ایالات متحده مسدود شده است. برخی از برنامه های معروف که هنوز در بلاتکلیفی هستند ETF های بیت کوین ویزدم تری و وانک هستند. پروشییرز به دلیل تمایز خاصی چراغ سبز دریافت کرد: ای تی اف بیت کوین پروشییرز یک ETF مبتنی بر معاملات آتی است و همچنین تحت قوانین صندوق سرمایه گذاری مشترک ای تی اف استراتژی بیت کوین پروشییرز ثبت شده است.کمیسیون بورس اوراق بهادار این ساختار را ترجیح می دهد زیرا فاقد صلاحیت بر مکانهای معاملات ارزهای رمزنگاری شده است که به عنوان صرافی در ایالات متحده ثبت نشده است.همانطور که در دفترچه ETF ارائه شده در کمیسیون بورس اوراق بهادار ثبت شده ، صندوق 25 تا 30 درصد دارایی خود را به قراردادهای آتی بیت کوین اختصاص می دهد. همچنین خاطرنشان می کند که قصد دارد در اوراق بهادار ETF هایی که برای معامله در کانادا سازماندهی شده و فهرست شده اند و همچنین سایر وسایل نقلیه سرمایه گذاری سرمایه گذاری کند.

این موقعیت ها برای مدیریت ورودی ها و خروجی ها در پاسخ به شرایط غیرمعمول بازار ، افزایش نیازهای حاشیه ای ، یا اگر برای صندوق بیش از حد غیرممکن باشد که در معرض قراردادهای آتی BTC قرار گیرد. بخش عمده ای از دارایی های این صندوق به ابزارهای بازار پول اختصاص می یابد ، که سپس به اسناد خزانه داری ایالات متحده ، قراردادهای بازخرید و موافقت نامه های بازخرید معکوس تقسیم می شود.

افزایش پذیرش جریان اصلی

همانطور که گفته شد ، ETF بیت کوین به کل بازار کمک می کند تا دسترسی پیدا کند ، درست مانند فهرست کوین بیس در بورس اوراق بهادار در اوایل سال جاری. این امر به این دلیل است که سرمایه گذارانی که ممکن است به ارزهای رمزنگاری شده دسترسی مستقیم نداشته باشند اما حساب های کارگزاری خود را داشته باشند این فرصت را خواهند داشت که در معرض بیت کوین قرار گیرند.مایکل ساپیر ، مدیرعامل پروشییرز در بیانیه ای اظهار داشت که نماد تخصصی صندوق بیت کوین پروشییرز(BITO) که توسط سرمایه گذارانی خریداری می شود ممکن است لزوماً نگران خرید بیت کوین از صرافی یا راه اندازی کیف پول نباشند.

نماد تخصصی صندوق بیت کوین پروشییرز(BITO) همچنین می تواند پیشرو در ارائه سایر محصولات سرمایه گذاری باشد. به عنوان مثال ، بزرگترین مدیر دارایی ارزهای دیجیتال ، سرمایه گذاری صندوق گری اسکیل ، در حال حاضر قصد دارد صندوق اعتماد بیت کوین گری اسکیل اصلی خود را به ETF تبدیل کند "جنیفر روزنتال ، مدیر ارتباطات گری اسکیل تأیید کرد" به محض این که یک نشان رسمی و از SEC وجود داشته باشد. " مایکل سوننشین ، مدیرعامل Grayscale نیز گفت که احتمالاً پس از فهرست موفقیت آمیز نماد ای تی اف بیت کوین پروشییرز (BITO)، یک ETF مبتنی بر اتریوم می تواند از این روش پیروی می کند.گذشته از این موارد ، یکی دیگر از ETF های مبتنی بر آینده بیت کوین نیز قرار است این هفته برای اولین بار معرفی شود. پرونده های SEC نشان می دهد که درخواست ثبت نام سهام ای تی استراتژی بیت کوین والکییری را در نزدک پذیرفته است. سرمایه گذاری ملانیان ، یک شرکت سرمایه گذاری مستقر در فرانسه ، همچنین قرار است جمعه بعد از اخذ اعتراض از تنظیم کننده مالی فرانسه ، ETF خود را با بیت کوین راه اندازی کند.این صندوق با نام Melanion BTC Equities Universe UCITS ETF در سبدی متنوع از سهام متصل به حرکت روزانه قیمت بیت کوین سرمایه گذاری می کند و در یور نکست پاریس فهرست خواهد شد.

فعالیت تجاری مثبت بیت کوین همچنین باعث افزایش علاقه بازوهای آتی بیت کوین شده است. داده های مبادله ارزهای رمزنگاری شده بای بیت نشان می دهد که سود باز برای قراردادهای آتی بیت کوین در 18 اکتبر به 23.1 میلیارد دلار رسید. این رقم در ماه آوریل به اوج خود رسید هنگامی که مجموع سود باز در چندین صرافی 27.38 میلیارد دلار بود.تا کنون ، بایننس با 5.3 میلیارد دلار پیشرو در مبادلات با بالاترین ارزش قرارداد قراردادها است. گروه مبادلات تجاری شیکاگو (CME) با وجود 3.5 میلیارد دلار در رده سوم قرار دارد

نرخ بهره باز اخیراً به بالاترین حد در هشت ماه گذشته رسید. سود باز به تعداد قراردادهای آتی اشاره دارد که هنوز تسویه نشده اند. اغلب برای تعیین قدرت یک روند یا احساس بازار استفاده می شود.تجدید حیات بیت کوین باعث شده است که بسیاری از سرمایه گذاران اطمینان داشته باشند که قیمت بیت کوین می تواند جهش بیشتری داشته باشد - حتی اگر بسیاری معتقد باشند قیمت بیت کوین ETF که اخیراً ذکر شده چند هفته قبل قیمت گذاری شده است. بنابراین ، روایت صعودی دوباره در حال بازگشت است و همان چیزی است که سرمایه گذاران در ابتدای سال روی آن شرط بندی کرده بودند.قرارداد آتی با تاریخ تسویه در دسامبر سال جاری را با قیمت تا 74000 دلار آغاز کرد. این امر در میان دوره خنک کننده بازار کاهش یافته است ، اما مجدداً با افزایش قیمت لحظه ای همخوانی دارد.

شرط بندی برچسب قیمت 100000 دلار بیت کوین آنقدر مد شده است که سازمان های مالی متمرکز ، مانند استاندارد چارترد ، قیمت مشابهی را برای امسال یا اوایل سال 2022 ارائه کردند.یکی از معیارهای ارزیابی اینکه آیا قیمت های بالاتر در آینده تا حدی کارآیی دارند ، رشد آدرس های کیف پول است. فرزندخواندگی نقش برجسته ای در این زمینه دارد و در حالی که برزیل آمادگی پیوستن به السالوادور را در خرید وجه قانونی بیت کوین ندارد ، چنین اقداماتی احتمالاً تعداد کیف های جدید را افزایش می دهد.داده ها نشان می دهد که از اکتبر 2020 ، تعداد آدرس های کیف پول رشد ثابت داشته است. در حال حاضر حدود 77 میلیون آدرس وجود دارد. علاوه بر این ، داده هایی نیز وجود دارد که نشان می دهد "هودلرها" یا آدرسهایی که دارایی های بیت کوین خود را حداقل یک سال حفظ کرده اند ، نیز در حال افزایش است. بنابراین ، از آنجا که محصولات سرمایه گذاری جدید مرتبط با بیت کوین احتمالاً در آینده ای نزدیک چراغ سبز مشابهی را دریافت خواهند کرد ، مشارکت نهادهای بیشتری می تواند در انتظار باشد. حتی با وجود BITO ، طبقه جدیدی از سرمایه گذاران باز می شود ، از جمله وزنه های سنگین در قالب (401 هزار) صندوق بازنشستگی و حساب بازنشستگی. اما صرف نظر از اینکه بیت کوین به 100000 دلار می رسد یا خیر ، ETF جدید بیت کوین حداقل بیت کوین را به عنوان یک سرمایه گذاری قابل احترام نشان می دهد.

صرافی ارز دیجیتال و کیف پول ایران ترید از سال 1395 فعالیت خود را در زمینه تحلیل و آموزش ارز دیجیتال و از سال 1398 فعالیت خود را در زمینه مبادله ارز های دیجیتال با هدف فراهم کردن بستری امن و سریع برای خرید و فروش و نگهداری ارز های دیجیتال شروع به کار کرده است

ساعات پاسخگویی:

24 ساعت شبانه روز 7 روز هفته

زمان خرید و فروش :

24 ساعت شبانه روز 7 روز هفته

زمان احراز هویت :

همه روزه حتی ایام تعطیل 24 ساعت شبانه روز

آدرس

دفتر تهران : تهران ضلع شمالی بزرگراه ارتش -نرسیده به مینی سیتی -بعد از کوچه خسرو -جنب بانک پاسارگاد-پ113 -ط4 -واحد غربی |